企业并购律师实务——并购之后的资产整合

作者简介：唐清林，北京律师，人民大学法学硕士，擅长企业并购律师业务，并对该业务领域的理论研究感兴趣，曾编写《企业并购法律实务》（副主编，群众出版社出版），本文为该书部分章节内容的摘要。
联系方式：lawyer3721@163.com；13366687472。

并购整合在企业并购占有非常重要的地位。美国的统计表明，大约有50%至80%的并购都出现了令人沮丧的财务状况。一流的学术与商业研究机构近几十年来对并购行为进行了分析研究，发现并购之后可能会出现以下现象：被并购企业管理层及雇员的承诺和奉献精神的下降造成被并购企业生产力降低；对不同的文化、管理及领导风格的忽视造成冲突增加；关键的管理人员和员工逐渐流失，这种情况一般发生在交易完成后的6至12个月之内；客户基础及市场份额遭到破坏；大约三分之一的被并购企业在5年之内又被出售，而且几乎90%的并购没有达到预期效果。这些现象都和并购完成后的整合不成功密切相关。下面介绍资产整合有关内容。
并购完成后，并不意味着并购目标的实现。要想实现预定的并购目标，还必须对并购双方进行整合。其中，资产整合占有重要地位。通过资产整合，可以剥离非核心业务，处理不良资产，重组优质资产，提高资产的运营质量和效率。
一、资产整合的策略
一般来说，资产整合有两种策略:
1．剥离不良资产
不良资产是资产重组首先要解决的问题。一般来说，不良资产有如下特点：阻碍企业的核心竞争力；耗费企业现金资源；耗费企业管理资源；不产生净现金流；通常不盈利或少量盈利。不良资产的剥离可以通过出售、出租、承包经营和原股东回购等方式进行。
2．整合优质资产
在剥离了不良资产后，对剩下的优质资产要根据不同情况分别给予处理。对于不属于企业核心业务但是赢利能力较强的资产，可以由原来的经营股东继续经营。对于符合企业发展战略、收益水平较高的资产，可以由并购方直接经营。对于和并购方有很强的关联性和互补性的资产，并购方可以进行资产置换。
上述策略的运用必须遵循的原则就是实现资源的优化配置和并购双方的共赢。
二、各种具体资产的整合方法
1．流动资产的整合
流动资产是企业生产经营过程中短期置存的资产，包括货币资金、应收款项、存货、短期投资。企业并购的完成必然带来流动资产总量的增加。流动资产总量的增加一方面可以增强企业的偿债能力，降低财务风险，另一方面也会降低总资产的收益率。因此，并购方要根据企业生产规模和发展需要来确定流动资产的数量。对于多余的流动资产，必须进行投资、出售或置换。此外，并购方要加快流动资产的周转速度，因为企业总资产的周转速度很大程度上受制于流动资产的周转速度。并购方为了实现上述目标，首先要分析流动资产的组成和质量，确定各种流动资产是否存在周转不畅和占用过大的问题。然后要分析流动资产周转的渠道是否通畅。最后，并购方要剥离不良流动资产，重新分布货币资金、应收款项、存货、短期投资的比例，加快流动资产的周转速度。总之，进行流动资产整合必须遵循以下原则：（1）合理预测和控制流动资产的需要量和占用量，即能保证企业的生产经营需要，又无积压浪费；（2）合理组织和筹集资金，保证生产的正常运行，加速流动资产的周转速度；（3）平衡收支、分析流动资产的结构和比例，以合理少的占用量，取得较高的经济效益。
2.固定资产的整合
固定资产是指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的，使用年限超过一年的，单位价值较高的资产。它能够在若干个生产经营周期中发挥作用，并保持其原有的实物形态，但其价值则由于损耗而逐渐减少。这部分减少的价值以折旧的形式，分期转移到产品成本或费用中去，并在销售收入中得到补偿。在整合固定资产时，首先考虑收入效益较好，能独立划分的优质资产。对于优质资产，应该予以吸收整合。对于那些资产不易划清，效益较差的资产予以剥离。但若这些资产确为生产所需时，则采用租赁方式。具体来说，固定资产可以做以下处理：（1）已拆除的老工程及不能正常生产的设施予以剥离；（2）已完工但尚未转入固定资产的工程，将其转入企业资产；（3）对部分生产所必须、但不属于企业的设备予以租赁使用；（4）对规模小、价值低的非经营性资产，如果是今后公司所必不可少的设施，应该予以保留。反之，予以剥离。并购方应该在制定并购方案就明确吸收与剥离资产的界限，以便将需要剥离的固定资产从目标企业的全部资产中提取出来，从而减少以后的整合工作量，节约整合成本。　
3．长期投资的整合
长期投资是指企业直接向其它单位投资且回收期限在一年以上的现金、实物和无形资产，以及已购入并不准备在一年内变现的股票、债券等投资。在企业并购中，长期投资整合的重点是长期股权投资的整合。并购方应该对目标企业的长期投资进行分析核算。长期投资应根据不同情况分别采用成本法或权益法核算。成本法是指投资企业对被投资单位无控制、无共同控制且无重大影响的长期投资。权益法是指长期投资初始投资时以投资成本计价，此后则根据投资企业享有被投资单位所有者权益份额的变动对投资的账面价值进行调整的方法。对目标企业那部分价值不断增长、收益较好的长期投资，应该将其保留。对目标企业那部分资产质量较低的长期投资，应该将其剥离。
4．无形资产的整合
无形资产是指特定主体所控制的，不具有实物形态，对生产经营长期发挥作用且能带来经济利益的资源。会计学上把无形资产分为可辨认无形资产和不可辨认无形资产。可辨认无形资产包括专利权、专有技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权等；不可辨认无形资产是指商誉。在企业并购中，无形资产的范围更加广泛。除了会计学上所说的内容外，无形资产还包括企业的机构知识资源、企业管理层的能力、企业战略、企业文化、机构组织架构的合力、客户、销售渠道、战略联盟、员工、供应商、合作伙伴等。无形资产的整合在企业并购整合中具有重要地位。在1997年中国远洋运输集团（COSCO）公司并购上海众城实业股份有限公司的案例中，中远把众城实业更名为中远发展股份有限公司。这其实是将中远集团的无形资产注入到众城，以便实现无形资产的整合。从某种意义上说，这种无形资产的整合与有形资产整合同等重要。



河北省邯郸市人民政府


邯郸市体育经营活动管理办法

　（1998年9月14日　邯郸市人民政府第71号令发布）


第一条 为加强体育经营活动管理，促进体育事业文明、健康、规范、有序发展，根据《河北省体育经营活动管理办法》和国家有关规定，结合本市实际，制定本办法。

第二条 凡在邯郸市行政区域内从事下列营利性体育经营活动的均适用本办法，国家或地方计划安排的体育竞赛除外。

（一）体育俱乐部、体育活动中心、体育村（区、城）、体育夏（冬）令营、体育场、馆、池等有永久性体育设施器材的体育经营场所内的体育经营活动；

（二）体育比赛、表演、培训、气功及健身、健美；

（三）体育经纪活动及体育媒体的广告设置；

（四）体育专业用服装、体育器材专营、体育器材生产、经营厂家；

（五）经营性的体育项目和其它体育经营活动。

第三条 从事体育经营活动，应当有益于人民群众的身心健康。

禁止利用体育经营活动从事赌博、变相赌博或提供色情服务等违法活动。

第四条 市体育行政管理部门是体育经营活动的业务主管部门。

体育行政管理部门的职责是：

（一）制定并组织实施体育经营活动的发展规划；

（二）对体育经营的条件进行审核，登记发证并定期验审或不定期抽查；

（三）对体育专业技术人员考核发证；

（四）为经营提供体育技术咨询和服务；

（五）对体育经营活动进行监督检查，查处违法经营行为。

第五条 体育经营活动实行分级管理。

县级以上体育行政部门负责本行政区域内体育经营活动的监督管理工作；丛台区、邯山区和复兴区从事体育经营活动的单位和个人由市体育市场管理部门审批管理。

公安、工商行政部门、物价、教育、税务等有关部门在各自职责范围内，协助体育行政部门管理体育经营活动。

第六条 体育活动的经营者取得《体育经营许可证》必须具备以下条件：

（一）具有符合体育活动要求并符合安全、消防和环境卫生条件的经营场所；

（二）具有符合标准的体育器材和设备；

（三）具有合格的体育专业技术人员；

（四）国家和省体育行政管理部门规定的其它条件。

第七条 体育活动的经营者取得《体育经营许可证》应向当地体育行政部门提出申请并报送以下材料：

（一）申请报告；

（二）负责人身份证明；

（三）资信证明；

（四）经营场地证明；

（五）设立体育俱乐部或其它体育经营机构的，还应提交组织章程；

（六）体育行政部门要求的其它证件。

第八条 体育活动的经营者应取得《体育经营许可证》，并办理工商等有关手续。各级体育行政部门对取得《体育经营许可证》的经营者应加强日常监督，进行定期检查和不定期抽查。

第九条 一次性或持续时间不超过三个月的体育经营活动，应当办理《临时体育经营许可证》。

第十条 体育行政管理部门接到举办体育经营活动申请之日起，30日内作出批准或不批准的明确答复，对符合条件的，予以登记并发给《体育经营许可证》；对不符合条件的，给予答复，说明理由，井书面通知当事人。对申请举办临时性体育经营活动的，应在十五日内作出批准或不批准的明确答复。

第十一条 从事有偿体育技术培训活动，应当向体育行政管理部门提出申请，经批准同意后，再按规定向教育行政主管部门申请社会力量办学许可证登记手续。

第十二条 机关、企业事业单位群众团体等面向内部职工开展的非营利性体育服务活动，应接受体育行政管理部门的监督、指导，不得对外售票。

第十三条 体育活动的经营者应当遵守下列规定：

（一）遵守工商、治安、消防、物价、税务、卫生等方面的法律、法规和规章的规定，接受有关部门的监督。建立健全内部经营管理制度，加强对从业人员的管理，提高服务质量；

（二）亮证经营，不得擅自改变经营项目、内容和场所等登记事项。因故需要更改的，经报原审批部门审批，办理变更手续；

（三）体育经营活动的管理人员、从业人员，须经市以上体育行政部门资格认定，取得《从业人员资格证书》后，方可上岗；

（四）不得聘请来按前项规定取得资格证书的人员从事体育培训、辅导、裁判、咨询、救护和体育经营活动管理工作；

（五）维护经营活动的正常秩序，并对经营场所内有关人员的安全负责。

第十四条 对未取得《体育经营许可证》的单位和个人组织经营性的体育竞赛、体育表演等活动，任何单位和个人不得为其提供场所和其它条件。

第十五条《体育经营许可证》实行年检制，经年检不合格的，责令限期改正，对逾期未参加年检或改正后仍不能达到要求的，注销《体育经营许可证》，并通报相关的登记主管机关。

第十六条 体育行政管理部门及其工作人员应忠于职守、秉公办事，依法保护体育活动经营者和消费者的合法权益，严禁从事或变相从事体育经营活动。

第十七条 体育行政管理部门的工作人员对体育经营活动进行监督检查时，须持国家或省人民政府统一印制的行政执法证件。未持有上述证件人员的，当事人有权拒绝检查。

第十八条 除丛台区、邯山区和复兴区之外的县级以体育行政主管部门的市场管理机构可以收取一定的管理费。台球、保龄球、桌球（乒乓球）等体育类经营项目的管理费最高标准不得超过营业额的3％。经营单位应按期交纳管理费，逾期不交的，可按日加收5%。的滞纳金。

收费单位必须持有物价部门颁发的《河北省收费许可证》依法收费，并使用财政部门统一印制的非经营性收费票据。

第十九条 违犯本办法第七条、第十三条第二款规定的，由县级以上体育行政部门处以违法所得3倍以下的罚款，但最高不得超过3万元；没有违法所得的处以1万元以下的罚款。

第二十条 违反本办法第十四条规定的，由县级以上体育行政部门责令改正；拒不改正的，处以非法所得 2倍以下的罚款，但最高不得超过3万元；没有违法所得的，处以5000元以下的罚款。

第二十一条 违犯本办法第十三条第三项、第四项规定的，由县级以上体育行政部门处以500元至2000元的罚款。

第二十二条 违犯本办法第三条第二款规定的，由县级以上体育行政部门协助公安机关责令停止违法行为，并由公安机关依照《中华人民共和国治安管理处罚条例》和有关规定予以处罚，构成犯罪的，移送司法机关依法追究刑事责任。

第二十三条 经营者有其它违法行为的，按照国家有关规定处罚。

第二十四条 体育行政管理部门工作人员玩忽职守、徇私舞弊、索贿受贿的，由所在单位或有关部门给予行政处分，构成犯罪的，依法追究刑事责任。

第二十五条 当事人对行政处罚不服的，可依法申请行政复议或者提起行政诉讼。

第二十六条 本办法自发布之日起施行。

附：国家体育总局公布的体育项目名称

体育运动项目名称：射箭、田径、羽毛球、棒球、篮球、拳击、皮划艇、自行车（含山地车）、马术、击剑、足球、体操（含艺术体操）、手球、曲棍球、柔道、现代五项、赛艇、射击、游泳（含跳水、花样游泳、水球）、垒球、乒乓球、网球（含软式网球）、排球（含沙滩排球）、举重、摔跤、帆船（含帆板）、速度滑冰、短道速度滑冰、花样滑冰、冰球、高山滑雪、越野滑雪、跳台滑雪、北欧两项、自由式滑雪、冬季两项、雪车、雪橇、冰壶、保龄球、地掷球、高尔夫球、台球、藤球、国际象棋、中国象棋、围棋、桥牌、航海模型、跳伞、动力伞、滑翔伞、滑翔、悬挂滑翔、热气球、登山、攀岩、汽车、车辆模型、摩托车、摩托艇、滑水、蹼泳、无线电、中国式摔跤、武术、技巧、铁人三项、跆拳道、弓弩、轮滑、钓鱼、信鸽、舞龙、舞狮、龙舟、风筝、门球、键球、气功、健美、健美操、体育舞蹈、木球、珍珠球、秋千、陀螺、抢花炮、绊跤、赛马、花毽、石球、蹦床

注：1、新增体育运动项目或现有项目的调整、变化，按照国家体育总局公布的为准；

2、部分体育运动项目包含若干小项，具体项目以全国性体育运动项目协会分布的为准。